中興通訊此前對(duì)本刊記者表示，上海到烏魯木齊物流通信設(shè)備行業(yè)是周期性行業(yè)，全球性經(jīng)濟(jì)不振給各運(yùn)營(yíng)商帶來巨大財(cái)務(wù)壓力，這種壓力已傳到設(shè)備供應(yīng)商當(dāng)中。

而中興通訊依靠借債、融資推動(dòng)自身成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)模式也面臨各種挑戰(zhàn)。依賴銀行貸款以價(jià)格戰(zhàn)獲得市場(chǎng)份額的策略現(xiàn)在難以為繼，上海到烏魯木齊物流終端業(yè)務(wù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)不斷下滑趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出達(dá)18.1億元。

而公司負(fù)債率仍居高不下。中興通訊資產(chǎn)負(fù)債率維持在70%-75%之間，同期，凈資產(chǎn)負(fù)債率從203%上升到300.76%。2012年上半年，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75.07%，上半年凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)301.12%。

公司已經(jīng)進(jìn)行過多輪募資活動(dòng)，緩解資金壓力。公司半年報(bào)顯示：通過配售H股，募集25.96億港元；通過“中興ZXC1”認(rèn)股權(quán)證募集約9.12億元人民幣；公司發(fā)行“12中興01”公司債募集60億元人民幣。

中興通訊受高負(fù)債限制，融資與借貸遇瓶頸，無法像華為一樣發(fā)行“虛擬股”，上海到烏魯木齊物流而將自用房產(chǎn)變成投資性房產(chǎn)，不僅能虛增公司資產(chǎn)，提升公司融資額度，而且能調(diào)節(jié)公司凈利潤(rùn)，這對(duì)中興通訊而言是件好事。

有趣的是，此前并不起眼的歌爾聲學(xué)(37.84,-0.29,-0.76%)(002241.SZ)，因傍上蘋果(NASDAQ，AAPL)，其市值近日達(dá)320億元左右，逼平中興通訊。草創(chuàng)兩年的小米手機(jī)(微博)，此前的估值也達(dá)到40億美元。

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